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本月總結(jié)

4月由于需求預(yù)期不斷被修正，市場(chǎng)對(duì)后市轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎悲觀，隨著鋼廠盈利下滑，但在未出現(xiàn)大幅虧損的情況下，4月螺紋產(chǎn)量?jī)H呈現(xiàn)小幅下降；反觀需求端，地產(chǎn)前端表現(xiàn)依舊不佳，僅后端呈現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，因此建材需求的支撐仍在基建側(cè)。但由于基建方面由于存在資金的一款多用及以新還舊債的問(wèn)題，所以4月建材需求較3月已出現(xiàn)回落。另外五一假期雖然臨近，但從市場(chǎng)反饋來(lái)看，今年下游節(jié)前補(bǔ)庫(kù)或較弱。對(duì)于庫(kù)存而言，雖然4月建材總庫(kù)存保持去庫(kù)，但去庫(kù)速率并無(wú)明顯的旺季特征。整體來(lái)看，4月建材基本面并沒(méi)有呈現(xiàn)明顯的利多驅(qū)動(dòng)，價(jià)格在市場(chǎng)預(yù)期逐步偏弱的驅(qū)動(dòng)下承壓下行。

下月展望

從建材基本面來(lái)看，5月旺季特征將逐步淡化，伴隨著雨水天氣的增多，后期需求偏弱預(yù)期仍較強(qiáng)。另外一季度的火爆需求也存在透支后期需求的情況，這將會(huì)影響到二季度的用鋼需求，同時(shí)項(xiàng)目工程同樣存在資金短缺的問(wèn)題，也將對(duì)需求形成掣肘。但是下游脈沖式采購(gòu)仍有助于需求出現(xiàn)階段性反彈，只是高度或有限，所以綜合來(lái)看，5月需求整體水平或偏低于4月。而對(duì)于產(chǎn)量，目前市場(chǎng)正在通過(guò)負(fù)反饋的形式壓縮鋼廠利潤(rùn)倒逼其減產(chǎn)，目的是為了促使鋼材庫(kù)存形成有效去化，近期鋼廠已從前期以扎線(xiàn)檢修為主逐步轉(zhuǎn)變成檢修高爐，因此預(yù)計(jì)5月螺紋產(chǎn)量降幅大于需求，建材庫(kù)存或維持快速去庫(kù)的態(tài)勢(shì)。

下游行業(yè)月度總結(jié)

4月建筑鋼材需求穩(wěn)中有增，房地產(chǎn)增速放緩，基建兜底鋼材需求，后期謹(jǐn)防房地產(chǎn)銷(xiāo)售恢復(fù)回落、關(guān)注基建資金到位持續(xù)性。一季度以來(lái)，建筑鋼材消費(fèi)持續(xù)性恢復(fù)，金三銀四消費(fèi)仍有支撐。目前而言，華東區(qū)域需求恢復(fù)較快，目前施工狀態(tài)出于高峰狀態(tài)，鋼材需求仍在穩(wěn)步釋放；北方需求仍處于復(fù)蘇狀態(tài)，東北和西北的需求尚不太好，資金、謹(jǐn)慎等因素制約恢復(fù)進(jìn)度，華北需求相對(duì)更為強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)4-5月份仍有增量；南部西南需求較差，預(yù)計(jì)需求恢復(fù)還需要時(shí)間，華南需求增速放緩，近期受雨季等影響。基建仍是支撐鋼材需求的主力軍：目前宏觀面央行的貨幣政策體現(xiàn)出，基建投資動(dòng)能不減，支撐GDP增量。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款改善勢(shì)頭繼續(xù)，基建投資融資狀況較好，對(duì)黑色市場(chǎng)而言，無(wú)疑將會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)投資者對(duì)基建部門(mén)兜底需求，并能夠兌現(xiàn)的信心。從社融口徑數(shù)據(jù)看，與去年對(duì)比，在財(cái)政支出部分，防疫支出這個(gè)大頭被砍掉后，政府通過(guò)增加發(fā)債，以支持財(cái)政支出的態(tài)度。所以對(duì)基建投資的支持力度繼續(xù)加大不僅是現(xiàn)在而且是未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)生的大概率事件。但對(duì)于地產(chǎn)而言，4月公布的3月地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示樓市小陽(yáng)春并未出現(xiàn)，反而出現(xiàn)逆季節(jié)性的環(huán)比下降，說(shuō)明購(gòu)房預(yù)期仍處于較悲觀的時(shí)期。提示關(guān)注房地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)謹(jǐn)防下滑風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)基建對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的托底作用有其時(shí)間和力度瓶頸，關(guān)注基建資金到位可持續(xù)性。